中信证券：政策提振信心，A股磨底进程望加速

9月政治局会议分析研究经济形势反映决策层重视加大宏观调控力度、加强逆周期调节；9月24日，国新办举行新闻发布会，央行、金管局和证监会宣布多项支持政策，政策信号明确，提振市场信心。

对于A股而言，预计货币政策发力对短期内分母端改善的助力将较为明显，A股中长期走势取决于财政政策能否迅速接力；

对于债市而言，宽货币发力利好债券，但预计短期内利率下行速度不会太快；

对于商品而言，本轮宽货币政策超出市场预期，且和美联储降息周期形成共振，预计我国货币政策发力有望加速黑色系和有色金属价格上行速度，但中长期来看，预计商品价格走势仍会向基本面回归。

A股中报业绩处于低波磨底状态。当前A股盈利周期与PPI周期高度相关，下半年结构亮点或仍在内需消费、供需格局较好的制造业、科技和医药。预计2024年A股/非金融盈利同比增速将从2023年的-2%/-3%回升至+1%/0%。

我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，当前仍以红利与出海两条主线为底仓，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情，其中成长风格或继续跑赢。

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